Informacione Tehnologije - Slovenija

Telekom Slovenije: Pogoršane EBITDA marže loša vijest uoči moguće privatizacije

S obzirom da je slovenska premijerka nedavno najavila objavljivanje popisa kompanija u državnom vlasništvu koje vlada planira privatizirati, a najviše glasina po tom pitanju prati Telekom Slovenije i Triglav Grupu, danas smo odlučili usporediti transakcijske multiple europskih telekom operatera u zadnje tri godine, pri čemu smo razdvojili integrirane operatere poput Telekoma Slovenije i one mobilne.

Integrirani telekom operateri su kod preuzimanja postizali nešto višu relativnu vrijednost (medijan: 1,98x prihodi; 6,56x EBITDA) od isključivo mobilnih operatera (medijan: 1,88x prihodi; 4,88x EBITDA), pri čemu bismo istaknuli nedavno preuzimanje 94% drugog najvećeg bugarskog telekom operatera Vivacom-a od strane ruskog VTB Capitala za 729 mil EUR (od čega je 130 mil EUR naknada, a ostatak se odnosi na preuzimanje dugova) što je u relativnom omjeru 1,6x prihodi, odnosno 4,7x EBITDA.

Grupa Telekom Slovenije zabilježila je u 2012. pad prihoda od prodaje za 3,8% na iznos od 793,1 mil EUR. Također, zabilježen je i pad EBITDA u 2012. za 5,5% na iznos od 241,5 mil EUR što je dovelo do pogoršanja EBITDA marže za 60 bpsa na 30,4%. Najveći pad EBITDA zabilježile su ostale kompanije unutar Grupe u Sloveniji i to od 36%, dok su kompanije u Makedoniji zabilježile rast EBITDA od 260,2%.

U konačnici Grupa je zabilježila rast neto dobiti za 27,8% na 43,5 mil EUR uz istovremeno poboljšanje neto profitne marže za 140 bps na 5,5%. Menadžment kompanije očekuje da će EBITDA na kraju 2013. iznositi 245 mil EUR što je rast od 1,7% u odnosu na kraj 2012. te neto dobit u visini od 50 mil EUR što je pak rast od 15% u odnosu na 2012.